利多渐远 螺纹钢前景堪忧
摘要：利多消耗殆尽，房地产拐点显现，沪钢或将有效跌破4000前期受货币*策略有放松、钢材供应压力下降、原料成本上升等因素的提振，螺纹钢期价企稳反弹。但这些利多因素支撑作用已逐渐减弱，且房地产拐点显现，下游需求不振等利空因素继续形成制约，因此，螺纹钢期价在11月21日重启弱势下行格局，11月24日日内RB1205一度下探至4000下方，预计短期将继
利多消耗殆尽，房地产拐点显现，沪钢或将有效跌破4000
前期受货币*策略有放松、钢材供应压力下降、原料成本上升等因素的提振，螺纹钢期价企稳反弹。但这些利多因素支撑作用已逐渐减弱，且房地产拐点显现，下游需求不振等利空因素继续形成制约，因此，螺纹钢期价在11月21日重启弱势下行格局，11月24日日内RB1205一度下探至4000下方，预计短期将继续回落。
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*策宽松力度或低于预期
一年期央票利率的下行，意味着货币*策微调已经成为事实。11月16日央行首次明确提出货币*策向常态水平回归，货币*策的宽松预期进一步得到验证，但宽松力度可能不如预期，截至目前，央行尚未出台实质性宽松措施。而*府的反向操作，从另一方面来看，正表明了上层对经济放缓的确认。11月汇丰PMI初值的大幅回落，创下32个月来的新低，也反映了国内需求放缓。
钢企减产检修现象逐渐结束
自10月中旬以来，迫于钢材价格的暴跌，钢企检修减产现象增加，钢铁产量持续下降。10月上旬日均产量还位于193.39万吨的高位，10月中旬大幅下降至179.98万吨，10月下旬延续了良好的下行趋势，为171.70万吨。11月上旬日均产量继续下调，中钢协预计为166.41万吨。钢企的减产暂缓了前期钢材市场的供应压力。但从最近的产量数据看，钢铁产量下降幅度正逐渐缩小，11月上旬钢铁产量降幅已明显放缓。随着钢企检修完成开工重启，预计钢铁产量在11月中旬将止跌企稳，日均产量将逐渐回升至175万180万吨的水平。
11月中旬后，库存回落速度明显放缓，11月18日螺纹钢、线材的社会库存分别为498.22万吨、90.62万吨，较11月11日仅下降了15.70万吨、0.85万吨。基于需求面疲弱，预计后期建材社会库存将逐渐回升，钢铁市场库存压力将再次显现。
原料短期反弹结束
进入11月下旬，随着贸易商在低价位补充铁矿石库存现象的减少，以及钢材市场景气下降的影响下，铁矿石现货价格开始出现松动，预计短期将继续缓慢下调。因此，前期铁矿石价格反弹已暂告一段落，原料成本对钢材价格的支撑将减弱。
房地产拐点或已来临
11月18日国家统计局数据显示，我国70个大中城市10月份房地产价格较9月小幅下降。这是自*府开始实施房地产调控*策的两年来房价第一次出现环比下降，标志着房价拐点或已经来临。10月房地产数据也显示房地产行业的回落态势，110月房地产开发投资同比增长31.1%，为连续第三个月增速放缓。其中10月房地产开发投资环比下降11.6%，商品房销售面积环比下降26.9%，房屋新开工面积环比下降20.8%。房价拐点已显现，而房地产调控还将延续，房地产价格进入下行通道的风险加大。建材需求疲弱已是不争的事实，今年11、12月的需求淡季将更淡。
欧债继续发酵，困扰全球经济
欧债危机继续发酵。11月中旬欧元区主要国家国债收益率均有明显增长，意大利10年期国债收益率触及6.45%，创历史新高。11月23日德国国债拍卖需求意外走软，欧债问题或蔓延至实力较强的核心国家。欧债问题导致市场担忧情绪弥漫，自11月16日以来，内外围金融市场均持续下滑。欧债问题短期难有实质性的改观，将继续给全球经济带来许多不确定性影响。
综上所述，前期螺纹钢市场的利多因素逐渐释放殆尽，而需求疲弱、欧债问题的发酵，使得螺纹钢市场回调压力凸显，RB1205有效跌破4000一线的可能性较大。操作上，维持偏空操作。RB1205下方目标位3900，止损4150.
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